核心观点:
   
1.上海微盟是企业服务营销领域佼佼者,愿景成为中国版的salsforce。微盟是腾讯生态最佳服务商之一,腾讯持股2.14%,深度绑定微信。此次收购微盟为对赌+分期模式,同时CEO承诺增持不少于3亿人民币,此种交易模式对并购标的利益捆绑较深,后续完成业绩承诺的概率较大。
   
2.博易智软2016年营业收入1.08亿元,净利润1,789万元,在大数据应用领域中属于盈利能力较强的公司。此次交易博易2017-2019年净利承诺分别为人民币4,000万元、5,200万元和6,800万元。
   
3.背靠星河集团,引入互联网基因,云+大数据版图完善。星河系还拥有步森股份(002569)和美股众美联(NASDAQ:JMU)两家上市公司,实力雄厚,天马科技借助集团丰富的互联网资源顺利实现转型。
   
4.管理层此时点给出业绩承诺,证明公司对后续业绩有较强信心,看好公司后续发展
   
估值和盈利预测
   
公司股权激励计划2017-2019业绩考核目标分别为1.3亿、5亿和8亿元,考虑到股权激励+业绩承诺“双保险”,以及后续外延并购的潜力,预计公司大概率实现互联网转型。按照2018年业绩的30倍PE估值,对应市值150亿,给予推荐评级。
   
风险提示
   
并购整合效果不及预期.。