事件:8月15日,公司发布以2.56亿元收购博易智软43.1154%股权的公告,目前股权转让协议已经签署完毕。加上7月22日已经收购的56.34%股权,天马将持有博易股份99.4553%的股权。
   
核心观点:此次股权收购是天马转型智能商业服务战略的延续,而天马股份是星河集团产业互联网布局中的关键一环。在未来的2B商业服务当中,我们认为有三大关键要素:客户资源、大数据资源、以及人工智能核心算法,天马的布局也是围绕着这三个核心要素进行布局的。此次收购的博易股份,属于天马抢占核心大数据资源的关键一步,且博易营收、净利均大幅增长,属于核心优质资产。
   
盈利预测和估值:
   
天马股份股权激励计划2017-2019业绩考核目标分别为1.3亿、5亿和8亿元,考虑到良好的激励模式和后续大股东优质资源的导入,预计公司大概率实现互联网转型,完成业绩承诺。按照2018年业绩承诺的30倍PE 估值,对应市值150亿,给予“推荐”评级。
   
风险提示:业务发展不及预期;并购整合不及预期